Мир катится в кредитную пропасть

Кризис государственных долгов создал достаточно поводов для беспокойства европейских банков. Однако есть еще одна серьезная угроза, которой уделяется меньше внимания: в течение двух лет мировые банки должны вернуть или реструктуризировать триллионы долларов краткосрочных кредитов.

Европейский центральный банк, Банк Англии и Международный валютный фонд недавно дружно предупредили о намечающемся кризисе, особенно в Европе, где банки и без того испытывают сложности с привлечением финансов. Они опасаются, что кредитные учреждения, жаждущие рефинансирования, будут конкурировать с государствами за внимание рынка ценных бумаг. Это может привести к удорожанию и ограничению кредитов для бизнеса и потребителей, что негативно отразится на экономическом росте. "Мы мчимся к пропасти, и она огромна", - цитирует The New York Times слова экономиста Royal Bank of Scotland Ричарда Барвелла.

По оценкам Bank for International Settlements, до 2012 г. банки во всем мире должны выплатить почти $5 трлн держателям облигаций и другим кредиторам. Приблизительно $2,6 трлн долгов находятся в Европе, а американские банки должны рефинансировать около $1,3 триллиона. Как они привлекут эти деньги – вопрос открытый. Ввиду обеспокоенности инвесторов относительно чрезмерной государственной задолженности в Греции, Испании, Ирландии и других странах Европы, многие банки не смогли или не захотели выпускать новые облигации, которые обычно используются для привлечения денег.

Согласно данным Dealogic, выпуск облигаций финансовыми учреждениями в Европе в мае этого года упал до $10,7 млрд по сравнению с $106 млрд в январе 2010 г. и $95 млрд в мае 2009 года. Правда, в июне уровень эмиссий снова вырос до $42 миллиардов. Июльский показатель на данный момент составляет $19 миллиардов. Возможно, помогут стресс-тесты банков, проводимые европейскими регуляторами, если они сумеют убедить рынки в том, что большинство банков здоровы. Результаты тестов планируется опубликовать 23 июля. Пока же инвесторы пребывают в растерянности, не зная, какие учреждения находятся в хорошем состоянии, а какие восседают на грудах плохих долгов и потенциально испорченных правительственных облигаций.

Сандип Агарваль из Credit Suisse предсказывает, что банки поделятся на "здоровых", которым будет легко привлечь деньги, и "слабых", с которых инвесторы потребуют выплаты премии. Это может усилить давление на самые слабые банки, которые будут вынуждены объединяться, искать правительственную помощь или снижать деловую активность.

Нехватка финансов грозит поставить в затруднительное положение и Европейский центральный банк: он сейчас стремится отучить банки от дешевых денег, которые обеспечивал в разгар глобального финансового кризиса. Но, если кредитные учреждения не смогут получить необходимые средства на свободном рынке, ЕЦБ придется решать, продолжать ли поддерживать их. "Банки, у которых есть проблема с привлечением новых источников финансирования, должны будут сжаться", - говорится в опубликованном в конце июня годовом отчете Bank for International Settlements, объединяющем главные мировые центробанки. Представитель этого учреждения Стивен Г. Сиккетти назвал проблему рефинансирования "уязвимостью", отметив, что за этим надо наблюдать. Вместе с тем он уверен, что национальные правительства предпримут необходимые действия для устранения данной опасности.

Не видит поводов для беспокойства и директор-распорядитель МВФ Доминик Стросс-Кан. На прошлой неделе фонд слегка повысил прогноз по росту мирового ВВП на 2010 г. с прежних 4,2% до 4,6%. При этом прогноз на 2011 г. остался неизменным – 4,3%. "Наш прогноз определенно не является прогнозом рецидивной рецессии", -подчеркнул глава МВФ на пресс-конференции в южнокорейском городе Тэджоне.

Наверняка добавит оптимизма и свежая порция новостей из Греции, которая перевыполняет план по снижению бюджетного дефицита. Согласно предварительным данным Минфина страны, за первые шесть месяцев текущего года он составил €9,65 млрд против €17,87 млрд за январь – июнь 2009 года. Это означает годовое снижение на 46%, тогда как условия заключенного в начале мая соглашения с ЕС и МВФ о предоставлении кредита в размере €110 млрд предусматривают сокращение данного показателя на 40% в этом году – до 8,1% от ВВП. Кроме того, опережающими темпами снижаются и расходы центрального греческого правительства: на 12,8% в первом полугодии, что существенно превышает запланированное сокращение на 5,5%. Правда, и доходы Греции растут не так быстро, как ожидалось: с января по июнь они увеличились всего на 7,2% при прогнозе их роста в 13,7%.